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赌场长胜 William:若汇率自由的由市场决定 就不存在操纵行为

日期:2020-01-11 18:42:59    阅读次数:2627    保护视力色:       
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赌场长胜 William:若汇率自由的由市场决定 就不存在操纵行为

赌场长胜,“2018三亚·财经国际论坛”于2018年12月7-9日在中国·海南·三亚举行,主题为:新形势下的金融业改革与开放,纽约商品期货交易所理事会主席William PURPURA出席并演讲。

他表示,如果汇率可以更加自由的由市场来决定,就不存在操纵,但是每个国家都可以说他有操纵的一些模式。比如美联储调一下利率,肯定会影响到美元的币值,这个算操纵吗?有人觉得这是操纵,美联储不觉得这是操纵,他们说:我在管我的货币政策。这看每个国家的立场。

以下为演讲实录:

谢谢组织者邀请我来到三亚。流动性对任何交易员都是非常重要的。我们的经验是,在2001年的时候在中国建立了一个交易所,当时是第一个允许贵重金属交易的交易所,2006年的时候,我就参与他们的项目,他们会派人来纽约和芝加哥问我们如何建这个交易所,他们在硬件设施方面做的非常不错,但问题在于,市场上有很多流动性,这个流动性主要是当地的投机者所提供的,变成了一种小型交易、日间交易模式。中国的交易所都集中在一些离着很近的合同,因为主要是零售的交易,因为有一些规则限制了,比如取消订单,或者卖空等等,所以,这个市场有些该做的做不了,那就是提供风险管理工具。

刚才其他的嘉宾都谈到了风险管理,期货市场本身就是为了风险管理设计的,不管你是生产商,还是股票指数的经理,中国主要是小型交易商进行投机的地方。另外,这个市场的确是开放了,如果大家看一看石油期货的合同,是向外国投资者开放的,但是因为有一些规则,在纽约提供流动性、在伦敦提供流动性的外资,在中国是做不到这样的事情的,如果是一个石油的生产商,合同延续几年的话,在中国还是挺难做的。它吸引了一些高频的交易,但那些真正提供流动性的做市商,还是没有吸引过来。

作为股票期货,我们的公司主要集中于大型商品,尤其是银、金和铜,我们注意到什么呢?随着市场的抛物线的往上运动,有些小型的交易员大规模来了,中国有很多投资者。其中一个很有意思的数据,2015年3月份的时候有400万个新的账户,这些都是谁开的呢?之前从来没有进入过市场的,这个数字是非常大的。如果看一看洛杉矶的人口,相当于洛杉矶人口的总和,这个市场一个月之后就崩溃了。从监管者的角度来看,主要的问题在于卖空者,我们没有交易这个,但我们也受到了伤害,就是之后有了更严厉的监管措施,本来是要保护市场的,逼着我们不得不改变自己的交易模型,它伤害了大宗商品市场的流动性,因为我们当时是引用中国铜交易的价格。但是,因为一些更加严格的措施,我们不能这么做了,我们不关心这个市场是往上还是往下,只是买和卖而已,所以我们在双方都提供流动性,而且根据决策来管理我们的资产的,投资者说你现在为什么不这么做了呢?因为我们有一个所谓的套利的豁免。我们这些交易所应该做什么呢?就是要找到那些可以是做市商的人,并且在他们的合同中提供足够的流动性。在股票期货市场当中,不能指责他们,我只是说一些经纪公司有些错误,他们引进一些人到市场来投资,但了解客户KYC的要求,其实这些人连高中都没毕业过,这也是彭博曝出来的,6%的人还是文盲,连读写都不懂。经纪公司把这些人推向市场,这些人本来不该来投资的,所以导致了很大的问题。

最重要的一点,如果我们观察一下2015年的股市调整,有人说它是股灾,其实是一个股市的调整。如果看公允价值,市场来调整的时候,会进入一个公允调整的通道,而且延续了很长时间,又使市场回到了自己的公允价值,如果你给市场机会,它可以自我调整的。所以,监管者要理解这一点,就是说波动是不可避免的,包括超卖超买,都可能,但市场有调整的能力,而且现在有了高频交易之后可以调整。

看一下美国现在的股市,我不知道今天是几个点,可能每天上下300点是很正常的,这都是噪音,噪音带来各种各样的风险。但我觉得所谓的既深厚又有流动性的市场是非常重要的。至于对华投资,像外资持股的比例,我们当时在国内做办事处的时候,希望有一个本土的合作伙伴,同时还希望有一个大股东的身份,还想保护的知识产权,我们有自己交易的技术,这是我们自己研发的,我们要走全资子公司,现在新政会考虑到,我们希望外资交易商进入到中国,我想监管的规则应该微调一下,这样中国才能开发更有活力的市场。

如果汇率可以更加自由的由市场来决定,就不存在操纵,但是每个国家都可以说他有操纵的一些模式,比如美联储调一下利率,肯定会影响到美元的币值,这个算操纵吗,有人觉得这是操纵,美联储不觉得这是操纵,他们说:我在管我的货币政策。这看你的立场。

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